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　　江淮汽車近日公告稱，擬公開增發(fā)不超過1.5億股，募集資金額不超過28億元。募集資金將用于與B級(jí)車有關(guān)的兩個(gè)項(xiàng)目建設(shè)：一是計(jì)劃投資約21.85億元用于公司乘用車基地?cái)U(kuò)建項(xiàng)目；二是投資估算為6.64億元用于公司年產(chǎn)20萬(wàn)臺(tái)高性能汽油發(fā)動(dòng)機(jī)項(xiàng)目。

　　而消化這兩大新產(chǎn)能的正是江淮目前的主力轎車——和悅，江淮相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，通過增發(fā)募集資金來擴(kuò)建一條全新的B級(jí)車生產(chǎn)線，是江淮實(shí)現(xiàn)"十二五"規(guī)劃乘用車銷量占比60%目標(biāo)的重要保障。

　　但這一產(chǎn)能布局的新舉措在將江淮的轎車發(fā)展路線清晰呈現(xiàn)的同時(shí)，也使得外界對(duì)其盈利性的擔(dān)憂進(jìn)一步加劇。有數(shù)據(jù)顯示，在進(jìn)入轎車領(lǐng)域三年后，2010年，江淮的轎車業(yè)務(wù)仍處在虧損邊緣。2011年，江淮轎車將無新品推出，"上量、盈利"將成為最大的目標(biāo)。

　　而隨著"B計(jì)劃"和轎車品牌提升戰(zhàn)略的啟動(dòng)，在零部件環(huán)節(jié)的成本控制與質(zhì)量提升的關(guān)系也成為江淮亟待解決的課題。汽車分析師表示，"提升投入產(chǎn)出比，將是江淮所有轎車戰(zhàn)略實(shí)施的前提。"

　　全新B級(jí)車生產(chǎn)線

　　公告稱，通過在同一規(guī)劃區(qū)域內(nèi)建設(shè)乘用車生產(chǎn)所需的沖壓、焊裝、涂裝、總裝和保險(xiǎn)杠等生產(chǎn)線,以形成年產(chǎn)24萬(wàn)輛乘用車(B平臺(tái))的生產(chǎn)能力，項(xiàng)目建設(shè)期2年。

　　這起公告讓去年的乘用車二工廠風(fēng)波再次被提起。2010年，江淮汽車乘用車相關(guān)負(fù)責(zé)人多次表示，江淮正在籌建第二工廠，并展示了已經(jīng)平整過的二工廠建設(shè)用地。據(jù)悉，當(dāng)時(shí)規(guī)劃的二工廠產(chǎn)能為60萬(wàn)輛，即完工后，江淮的總產(chǎn)能將達(dá)到90萬(wàn)輛。

　　相比之下，此番公布的擴(kuò)建產(chǎn)能只有24萬(wàn)輛，顯然削減了許多。

　　"這并不是一個(gè)新工廠"，江淮汽車相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，此次的擴(kuò)建項(xiàng)目只是在一工廠現(xiàn)有的區(qū)域內(nèi)，在已有三條生產(chǎn)線的基礎(chǔ)上，再增加一條新的轎車生產(chǎn)線，"可以看作是一工廠的二期"。

　　對(duì)于去年傳出的二工廠項(xiàng)目，該負(fù)責(zé)人表示，二工廠的定義不準(zhǔn)確，該項(xiàng)目并不具備法人實(shí)力。當(dāng)時(shí)新增產(chǎn)能項(xiàng)目的報(bào)告尚未獲得發(fā)改委、工信部等相關(guān)部門的審批。

　　據(jù)悉，江淮的乘用車一工廠目前的產(chǎn)能釋放在年產(chǎn)20萬(wàn)輛的水平，設(shè)計(jì)的極限產(chǎn)能是30萬(wàn)輛，也即一工廠尚有10萬(wàn)輛的產(chǎn)能釋放空間。擴(kuò)建是為了保證未來的增長(zhǎng)空間。2010年，江淮乘用車銷量為20萬(wàn)輛，較上年同比增長(zhǎng)62.15%。

　　"轎車去年共賣了12萬(wàn)輛，今年有可能會(huì)達(dá)到18萬(wàn)輛。"江淮汽車相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

　　按照江淮的"十二五"計(jì)劃，乘用車將在百萬(wàn)輛銷售目標(biāo)中的比例將從目前的不到1/2增加至2/3。據(jù)悉，新增的24萬(wàn)輛產(chǎn)能最快將于2012年底建成。屆時(shí)，江淮的乘用車產(chǎn)能將接近60萬(wàn)輛的目標(biāo)。

　　對(duì)于將在新生產(chǎn)線上投產(chǎn)的B平臺(tái)，該負(fù)責(zé)人表示，即 "排量在1.5L，車身長(zhǎng)度為4.6米"的車型。具體而言，就是指和悅。在江淮的分析中，這一細(xì)分的車型將在未來有很大的增長(zhǎng)空間。

　　作為江淮旗下銷量最好的轎車車型，和悅將擁有這條專屬的生產(chǎn)線，其現(xiàn)有車型以及未來的和悅二代、三代等升級(jí)車型都將在這條B級(jí)生產(chǎn)線上投產(chǎn)。而其他乘用車型則仍將在一工廠的三條柔性生產(chǎn)線進(jìn)行生產(chǎn)。

　　這也是2007年進(jìn)入轎車生產(chǎn)領(lǐng)域以來，江淮轎車產(chǎn)能的首次擴(kuò)張，其發(fā)展路線也隨之清晰。

　　"我們的路線是先在柔性生產(chǎn)線上推出所有車型，這樣成本比較低，然后拿出一個(gè)市場(chǎng)反應(yīng)好的車單獨(dú)發(fā)展。"目前，江淮在轎車上已經(jīng)擁有包括賓悅、和悅（以及和悅RS）、同悅(包括同悅RS)、悅悅在內(nèi)A/A0、B、C四個(gè)平臺(tái)6款車型，與瑞鷹、瑞風(fēng)共同組成乘用車陣營(yíng)。

　　與此同時(shí)，28億資金的6.6億元將用于產(chǎn)能20萬(wàn)臺(tái)的1.5升TGDI/MPI高性能汽油發(fā)動(dòng)機(jī)的生產(chǎn)線建設(shè)，旨在提高現(xiàn)有B平臺(tái)乘用車的技術(shù)性能和產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。目前，江淮利用自有資金建設(shè)的年產(chǎn)10萬(wàn)臺(tái)的DCT變速箱項(xiàng)目正在建設(shè)中。相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，"高效發(fā)動(dòng)機(jī)、自動(dòng)變速箱，這些核心的技術(shù)一旦突破將有決定意義。"

　　市場(chǎng)分析人士指出，與其他自主品牌一樣，江淮也開始通過中級(jí)車的重點(diǎn)打造中級(jí)車來實(shí)現(xiàn)品牌和銷量突破的目標(biāo)。

　　不過，針對(duì)增發(fā)本身，市場(chǎng)卻流露出普遍的擔(dān)憂。有分析指出，要達(dá)到增發(fā)1.5億股、募資28億的目標(biāo)，江淮每股增發(fā)價(jià)必須達(dá)到18.66元，而以目前14元的市場(chǎng)價(jià)來看，此方案能否成功變數(shù)很大。江淮方面表示，增發(fā)計(jì)劃還要在4月12日的股東大會(huì)上進(jìn)行最后審議。在增發(fā)前，將利用自有資金投入產(chǎn)能擴(kuò)建項(xiàng)目。

　　公告稱，乘用車基地?cái)U(kuò)建項(xiàng)目建成正常達(dá)產(chǎn)后，新增年銷售收入153.44億元（不含稅），新增年利潤(rùn)總額6.6億元。高性能汽油發(fā)動(dòng)機(jī)項(xiàng)目投產(chǎn)后，新增年銷售收入24.5億元（不含稅），年利潤(rùn)總額為3億元。

　　盈利任務(wù)

　　雖然2010年在乘用車銷量上實(shí)現(xiàn)了較大幅增長(zhǎng)，但江淮借增發(fā)擴(kuò)建B級(jí)車產(chǎn)能的計(jì)劃一出爐還是引來了業(yè)界的擔(dān)憂。有分析指出，在原有的投入產(chǎn)出比尚未平衡的情況下，再次投入重金擴(kuò)產(chǎn)，將使江淮的轎車盈利預(yù)期再度退后。

　　根據(jù)江淮汽車最新發(fā)布的2010年年報(bào)，2010年凈利潤(rùn)為11.76億元，同比增長(zhǎng)244%。銷量增幅居行業(yè)前列的輕卡、MPV仍是公司規(guī)模和效益的雙支柱。據(jù)了解，雖然已經(jīng)擁有多達(dá)四個(gè)平臺(tái)的轎車車型，但江淮90%的毛利仍由占總銷量60%的輕卡貢獻(xiàn)。

　　有分析指出，根據(jù)公開的銷量、價(jià)格來測(cè)算，至2010年上半年，江淮的轎車業(yè)務(wù)仍虧損3億元左右。對(duì)此，江淮相關(guān)發(fā)言人稱，截至2010年底，江淮已在轎車業(yè)務(wù)上基本實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，2011年初則實(shí)現(xiàn)了微利。

　　而公告顯示，在2010年的第一次董事會(huì)中，就出現(xiàn)了《關(guān)于對(duì)轎車專用資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備的議案》，這份議案稱，"經(jīng)測(cè)算，無論賓悅還是同悅，可預(yù)計(jì)的能帶來預(yù)期收益的年限均達(dá)不到10年，因此作為生產(chǎn)該類車型的專有技術(shù)已存在減值跡象。對(duì)于賓悅而言，根據(jù)其市場(chǎng)現(xiàn)狀和企業(yè)未來的經(jīng)營(yíng)規(guī)劃，無法達(dá)到5萬(wàn)臺(tái)的總產(chǎn)銷量，其專用模具也存在明顯的減值跡象。同悅轎車雖然已經(jīng)形成一定的市場(chǎng)規(guī)模，但其利潤(rùn)情況未達(dá)到預(yù)期效果，同樣存在減值的跡象。"

　　此外，江淮在2010年的年報(bào)顯示，其當(dāng)年計(jì)提了4486萬(wàn)元的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，雖然最后大部分得到了轉(zhuǎn)銷，但年末賬面余額仍達(dá)2490萬(wàn)元。

　　對(duì)于轎車業(yè)務(wù)的盈利問題，江淮坦言，這幾年在轎車上確實(shí)做得很辛苦，"2006年至2009年一直是處于投入階段。在沒有達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)的時(shí)候很難，但一旦實(shí)現(xiàn)平衡，其持續(xù)發(fā)展和持續(xù)產(chǎn)出就會(huì)容易許多"。所以，在江淮看來，2010年的轎車規(guī)?；N量具有拐點(diǎn)意義。

　　2011年，"轎車業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)盈利"是江淮的一個(gè)重要目標(biāo)。江淮相關(guān)高層告訴記者，在轎車方面，今年沒有新產(chǎn)品計(jì)劃，"主要任務(wù)是集中精力做好現(xiàn)有四個(gè)轎車平臺(tái)上的產(chǎn)品，上量，盈利。"

　　但在規(guī)模效益達(dá)成后，還有一個(gè)因素將決定江淮的盈利可持續(xù)性，那就是零部件。汽車行業(yè)分析師指出，零部件方面的劣勢(shì)將對(duì)江淮轎車品牌提升及可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略產(chǎn)生重要影響。

　　公開資料顯示，目前江淮集團(tuán)參股的大小規(guī)模不一的零部件公司達(dá)數(shù)十家，多數(shù)為合肥當(dāng)?shù)氐闹圃炱髽I(yè)。在技術(shù)要求較高的轎車零部件研發(fā)和制造領(lǐng)域，江淮在過去幾年也相繼與江森、延鋒偉世通等外資零部件品牌組建了合資公司。但記者了解到，出于制造和物流成本的考慮，江淮在零部件采購(gòu)上仍傾向于技術(shù)含量較低的本地制造企業(yè)。

　　"江淮一直是這樣，由我們合資配套公司開發(fā)出一款零部件后，他們把開發(fā)好的樣件拿給合肥本地的零部件公司研究，或者零部件公司自己過來'參觀'，眾所周知，國(guó)內(nèi)在模仿方面的能力一向很強(qiáng)。所以，用不了多久，這些小企業(yè)就會(huì)生產(chǎn)出看上去同樣的 '價(jià)廉質(zhì)廉'的配件，而江淮則大量采購(gòu)來降低成本。"江淮參股的某合資零部件公司告訴記者。

　　對(duì)此，江淮相關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，將本著"選擇比培養(yǎng)重要"的原則，不會(huì)遷就質(zhì)量不合格的供應(yīng)商。業(yè)內(nèi)人士指出，2010年底，在十二五規(guī)劃發(fā)布時(shí)，江淮提出了"品質(zhì)江淮"的口號(hào)，現(xiàn)在又啟動(dòng)了B級(jí)車計(jì)劃，在成本與品質(zhì)之間找到平衡點(diǎn)將是江淮轎車發(fā)展的重要課題。