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作為現(xiàn)金管理的一種方式，在短時(shí)間之內(nèi)以炒股等證券投資的方式提高資金使用效率，對(duì)手握現(xiàn)金的上市公司來(lái)說(shuō)，也許是一件平常的事情。但是，一邊是對(duì)資金的渴求，一邊卻拿巨額資金炒股，這種情況卻有點(diǎn)少見(jiàn)。
今年上半年，江淮汽車（600418.SH）是自主品牌中少有穩(wěn)健增長(zhǎng)的企業(yè)。這其中，證券投資業(yè)務(wù)對(duì)其貢獻(xiàn)不少。不過(guò)，分身證券投資，并不意味著江淮汽車資金充沛。相反，在轎車業(yè)務(wù)發(fā)展上，江淮汽車正需要大筆的資金投入。
炒股助利潤(rùn)增長(zhǎng)
根據(jù)公告，江淮汽車上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入174.38億元，同比增長(zhǎng)7.9％，實(shí)現(xiàn)凈利5億元，同比增長(zhǎng)2.2％。在今年車市低迷的大環(huán)境下，江淮汽車的業(yè)績(jī)總體來(lái)說(shuō)，算是穩(wěn)健。
而且這樣的利潤(rùn)還是在占上半年?duì)I業(yè)收入九成以上的整車和底盤(pán)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率雙雙下滑，分別同比下滑3.31和2.59個(gè)百分點(diǎn)的基礎(chǔ)上取得的。
如果將江淮汽車的證券投資考慮進(jìn)去，那么，穩(wěn)健的業(yè)績(jī)表現(xiàn)就比較好解釋了。
在江淮汽車的半年報(bào)中，對(duì)其證券投資情況進(jìn)行了披露。
在公告中，江淮汽車表示，根據(jù)公司四屆十次董事會(huì)決議，并經(jīng)公司2010年第二次臨時(shí)股東大會(huì)批準(zhǔn)，公司利用部分閑置自有資金進(jìn)行證券投資，總金額不超過(guò)3億元，投資期限為一年。公司證券投資于2010年8月份進(jìn)入實(shí)際操作階段，并已于2011年4月28日提前終止清算。
在該輪投資中，2億元主要進(jìn)行二級(jí)市場(chǎng)股票和基金投資，1億元進(jìn)行定向資產(chǎn)管理，清算后總收益達(dá)4698萬(wàn)元，其中股票和基金投資盈利3748萬(wàn)元，定向資產(chǎn)管理投資盈利950萬(wàn)元。
與去年同期相比，江淮汽車的凈利潤(rùn)僅僅增加了1400萬(wàn)元。如果沒(méi)有證券投資帶來(lái)的收益，那么江淮汽車的業(yè)績(jī)顯然是負(fù)增長(zhǎng)。
顯然，證券投資業(yè)務(wù)讓江淮汽車的上半年財(cái)報(bào)好看了許多。
一位證券行業(yè)人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，上市公司為了充分利用資金效率，進(jìn)行一些證券類的投資是無(wú)可非議的。不過(guò)，這一切要在不影響主業(yè)經(jīng)營(yíng)的情況下進(jìn)行。
上半年，江淮汽車的交易性金融資產(chǎn)由3.2億元下降為零，短期銀行理財(cái)產(chǎn)品則由零增加到了4.7億元。
資金需求強(qiáng)烈
目前，上市公司進(jìn)行證券投資并不鮮見(jiàn)。即使在車企中，也絕非江淮汽車一家。福田汽車在今年7月13日發(fā)布的發(fā)展規(guī)劃中，即將金融服務(wù)業(yè)作為五大支柱產(chǎn)業(yè)之一，明確提出了"建立自己的汽車金融服務(wù)體系，并圍繞福田汽車業(yè)務(wù)發(fā)展，逐步開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)投資、私募股權(quán)投資、證券投資等業(yè)務(wù)"的目標(biāo)。
不過(guò)，在自身資金需求比較強(qiáng)的同時(shí)，又拿出巨額資金進(jìn)行證券投資，則是需要商榷的。
實(shí)際上，進(jìn)入轎車領(lǐng)域已經(jīng)4年的江淮汽車，無(wú)論是長(zhǎng)期，還是短期，對(duì)資金的需求都非常強(qiáng)烈。
上半年，江淮汽車的資產(chǎn)負(fù)債率為64.6%，相比其他自主品牌來(lái)說(shuō)并不高。不過(guò)，其流動(dòng)負(fù)債高達(dá)96億元，流動(dòng)負(fù)債率為96%。這顯示出其短期支付的資金壓力巨大。
而為了應(yīng)對(duì)長(zhǎng)期的發(fā)展，江淮汽車上半年隨2010年年報(bào)披露了2011年投資計(jì)劃，并公布增發(fā)不超過(guò)1.5億股、募資不超過(guò)28億元的計(jì)劃。這一占比江淮汽車目前市值近六分之一的增發(fā)計(jì)劃，主要目標(biāo)是為了擴(kuò)張其在乘用車領(lǐng)域的產(chǎn)能。
根據(jù)公告的募資用途，上述資金中的21.85億元將用于擴(kuò)建B級(jí)乘用車生產(chǎn)線，此外約有6.64億元用于產(chǎn)能20萬(wàn)輛/年的汽油發(fā)動(dòng)機(jī)項(xiàng)目。
另外，江淮汽車也在半年報(bào)中對(duì)現(xiàn)金流量相關(guān)數(shù)據(jù)的同比發(fā)生重大變化情況進(jìn)行了說(shuō)明：其中，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~較上年減少70.76%，主要系購(gòu)買短期銀行理財(cái)產(chǎn)品所致；籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~較上年大幅增加，主要系短期借款增加所致。
在現(xiàn)金流量表中，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量由去年同期的-1.7億元減少到了今年上半年的-2.9億元。而籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流則由去年同期的-0.9億元大幅增加到了今年上半年的1.9億元。
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