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福田汽車連續(xù)7年蟬聯(lián)商用車行業(yè)銷量第一，是中國(guó)商用車第一品牌。目前擁有歐曼、歐V、奧鈴、傳奇、歐馬可、風(fēng)景、薩普、時(shí)代、蒙派克、迷迪十大品牌的產(chǎn)品。公司股價(jià)近期有筑底成功跡象，在18.8元附近形成V型底，周三以來(lái)放量上行，成為弱市中的一個(gè)亮點(diǎn)。
2011年預(yù)測(cè)市盈率降至9.9倍
據(jù)最新統(tǒng)計(jì)，截至2011年1月28日，福田汽車(600166)本周以來(lái)股價(jià)累計(jì)上漲4.38%，跑贏同期上證指數(shù)[2752.75 0.13%]3個(gè)百分點(diǎn);按最新收盤價(jià)20.96元計(jì)算，該股動(dòng)態(tài)市盈率為11.47倍，該股2011年機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)市盈率僅9.89倍，估值很低，從分紅的角度看，該股最近3年實(shí)施了現(xiàn)金分紅方案，據(jù)此來(lái)看，今年的分配方案還是值得期待的。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，福田汽車(600166)周五共成交金額28028.10萬(wàn)元，其中資金流入15121.63萬(wàn)元，資金流出-12050.95萬(wàn)元，其他成交855.52萬(wàn)元。流入流出差額3070.68萬(wàn)元，占總成交10.96%。其中，主力資金凈流入1261.265萬(wàn)元，占周五成交額4.5%，該股反彈力度進(jìn)一步增強(qiáng)。
全球最大的商用車制造商
福田汽車是一家跨地區(qū)、跨行業(yè)和跨所有制的國(guó)有控股上市公司，生產(chǎn)車型涵蓋輕型卡車、中重型卡車、輕型客車以及大中型客車等全系列商用車。目前擁有歐曼、歐V、奧鈴、傳奇、歐馬可、風(fēng)景、薩普、時(shí)代、蒙派克、迷迪十大品牌的產(chǎn)品。2010年，公司實(shí)現(xiàn)商用車銷售66.97萬(wàn)輛，市場(chǎng)份額15.56%，連續(xù)7年蟬聯(lián)商用車行業(yè)銷量第一，成為中國(guó)商用車第一品牌。
2010年，公司輕卡銷售44.75萬(wàn)輛，以22.91%的市場(chǎng)份額遙遙領(lǐng)先其他廠商;微卡銷售9.04萬(wàn)輛，位列行業(yè)第3;重卡銷售10.31萬(wàn)輛，位列行業(yè)第5;輕客銷售2.38萬(wàn)輛，位列行業(yè)第6。
從銷量、單價(jià)及毛利率情況分析，中重卡和輕微卡在2010年仍是公司收入和業(yè)績(jī)的主要貢獻(xiàn)。按照前3季度銷售收入、單價(jià)和毛利率水平推算，公司中重卡、輕微卡收入占比預(yù)計(jì)達(dá)到44%和47%;毛利占比預(yù)計(jì)達(dá)到45%和49%，合計(jì)超過(guò)90%。
新能源汽車客車先行，預(yù)計(jì)2011年將至少有4000輛新能源客車投入使用。福田汽車作為較早進(jìn)入新能源客車領(lǐng)域的龍頭，憑借與各地政府與公交公司、新能源汽車技術(shù)領(lǐng)先的高校、新能源汽車上游電池界及電機(jī)電控廠商等各方面的良好合作關(guān)系，將攫取30%的新能源客車市場(chǎng)份額。預(yù)計(jì)2011年福田將至少銷售1200輛新能源客車，客車總銷量也將達(dá)到6000輛?？蛙嚇I(yè)務(wù)將逐漸成長(zhǎng)為重要的利潤(rùn)增長(zhǎng)極。
重卡輕卡銷量有保障
2011年，福田一工廠將變更為與戴姆勒合資公司(股權(quán)比例50：50)，正在等待商務(wù)部批文。隨之公司將考慮將產(chǎn)品在一、二工廠之間的分配，屆時(shí)，福田的二工廠的產(chǎn)能將得到有效的釋放。據(jù)了解，公司在2010年的理論產(chǎn)銷量在13萬(wàn)輛左右，由于產(chǎn)能限制不得不放棄了將近3萬(wàn)的定單。2011年，重卡行業(yè)形勢(shì)仍比較樂(lè)觀，主要競(jìng)爭(zhēng)廠商的產(chǎn)能擴(kuò)張并不明顯，因此福田充分利用新增產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)銷量的突破，重拾放棄的訂單非?？赡?，預(yù)計(jì)2011年其重卡銷量有望增長(zhǎng)30%。
農(nóng)村市場(chǎng)持續(xù)景氣。福田輕卡將實(shí)現(xiàn)內(nèi)涵式增長(zhǎng)中國(guó)有接近2.5億個(gè)家庭，只要每5個(gè)家庭購(gòu)買一輛汽車，汽車的需求量將達(dá)到5000萬(wàn)輛。受到收入的限制，現(xiàn)在廣泛存在于農(nóng)村的是低速貨車，保守估計(jì)達(dá)到2000萬(wàn)輛。在環(huán)保意識(shí)增強(qiáng)、道路狀況改善、收入增長(zhǎng)等因素的作用下，這些低速貨車會(huì)迅速淘汰，從而全面過(guò)度到交叉型乘用車、輕卡和微卡這些典型的農(nóng)村適用車上來(lái)。這意味著農(nóng)村的新增需求和更新需求都相當(dāng)驚人。
國(guó)海證券預(yù)計(jì)2010-2010年公司每股收益達(dá)到1.72、2.20和2.64元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)11年市盈率僅9倍，給予買入評(píng)級(jí)。如果給予公司15倍的綜合PE水平，給出的目標(biāo)價(jià)為33元。
英大證券認(rèn)為，公司目前正通過(guò)提升研發(fā)能力、拓展產(chǎn)業(yè)鏈等方式以期實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)變，期間存在不確定性，與康明斯和戴姆勒公司的合作不僅從質(zhì)量而且從品牌知名度上使公司產(chǎn)品有了跨級(jí)別的提升。隨著北京“治堵”新政的實(shí)施，公共交通將迎來(lái)快速發(fā)展，而作為北京本地的傳統(tǒng)客車和新能源客車龍頭的福田公司將會(huì)隨著政府扶持政策進(jìn)一步保持快速穩(wěn)定的增長(zhǎng)，旗下的新能源客車也將會(huì)迎來(lái)更多的訂單。
預(yù)計(jì)公司2010-2012年每股收益分別為1.58元、1.85元和2.24元，對(duì)應(yīng)市盈率分別為11.49倍、9.83倍和8.07倍，給予“增持”評(píng)級(jí)。
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